От теории к теоремам

До последнего заседания регулятора в 2025 году, темой которого станет уровень ключевой ставки, остается меньше месяца. Четыре заседания подряд ставка снижалась, что оживляло рынок и позволяло участникам биржи давать позитивные прогнозы по ключевым эмитентам. На фоне такой тенденции рост деловой активности во всех отраслях, казалось бы, предопределен. Но его нет – или уровень роста слишком скромен, или отсутствует вовсе.

 

Зависимость «ключевая ставка-деловая активность» перестает быть линейной, и это подтверждается как отчетностью многих эмитентов, в том числе и самой Мосбиржей.

 

По данным, раскрытым Мосбиржей, ее собственная чистая прибыль по итогам третьего квартала 2025 года упала на 25%, до 17,3 млрд рублей.

 

При этом доходы от предоставления услуг на фондовом рынке выросли на 27%, до почти 5 млрд руб., на денежном рынке — на 28%, до 4,8 млрд руб., на срочном рынке — на 41,5%, до 3 млрд руб. Причем лидером роста на фондовом рынке стал сегмент облигаций, увеличившийся вдвое по сравнению с прошлым годом.  А вот объемы торгов акциями в третьем квартале остались практически на том же уровне, что и в прошлом году, составили менее 9 трлн руб., комиссионные доходы по ним выросли всего на 0,5%, до 2,7 млрд руб.

 

Одним из важнейших факторов падения главного финансового показателя торговой площадки стало сокращение процентных доходов на фоне снижения ключевой ставки и роста ставки налога на прибыль с 20% до 25% в начале года

 

 

Участники рынка полагают, что тенденция продолжится: будут иметь место обновления рекордов по комиссионным доходам биржи в условиях массовых размещений облигаций при более чем незначимых доходах процентных, даже с учетом прогноза по снижению ключевой ставки.

Это значит, высоких оборотов в секции продаж акций пока не ожидается, как и агрессивных скачков биржевых котировок.

 

Но еще есть геополитика, инфляция… С каким знаком встанут они в формулу инвестиции – непредсказуемо.

 

Поэтому сегодня выбор тактики инвестором - как решение целой системы уравнений, в которой и сам ответ не содержит абсолютного значения.