ОФЗ: поле разумных решений

Рынок ОФЗ до сих пор останется самым волнующим для инвесторов при оценке потенциального эффекта инвестиции. Высокая доходность, среднесрочные периоды погашения оттягивают интерес от рынка акций, где ситуация может измениться внезапно.
К февралю отложенный спрос на ОФЗ составил более 300 млрд рублей, более чем в два раза превысив среднее значение на аукционах января. Интригу добавил и внезапно отмененный Минфином аукцион.
На 11 февраля Минфин выставил рекордный объем ОФЗ (на начало года) — на 114 млрд руб, проведя два аукциона.
По выпуску ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), погашаемых в июле 2037 года, средневзвешенная доходность превысила на 0,45 п. п. ставку предыдущего аукциона (24.12.2025) и составила 15,32% годовых. Более короткий выпуск с погашением в июне 2032 года разместили с доходностью 15,2%. Столь высоко ставки не поднимались с июня ушедшего года. Средневзвешенная цена для ОФЗ более короткого выпуска составила 85,05% от номинала, длинный выпуск торговался по средневзвешенной цене 84,90% от номинала.
Тенденция к снижению ключевой ставки, снижение темпов роста инфляции позволяют оценивать ОФЗ с такими параметрами как один из надежных инструментов сохранения и роста капитала, даже в немалом горизонте 6-10 лет.
Естественно, такой инструмент не должен стать единственным в портфеле, но доля замещения акций некоторых эмитентов в портфелях сегодня существенна.
Планы Минфина по объему заимствований на текущий план грандиозны, и в случае, если ключевая ставка к концу года снизиться до ожидаемых аналитиками 12 %, аукционы, проводимые во второй половине года, скорее всего будут более скромны по доходности и средневзвешенной цене.
Интерес к ОФЗ не иссякает, но момент покупки или продажи ранее купленных бумаг необходимо оценивать в многофакторной модели. Анализ, расчет, решение – ключевые этапы, пропускать которые нельзя.